预告简评（—）几个ST股与科创标的

发布日期：2025-02-05 08:23    点击次数：143

ST中泰：24年净利润预计亏损9.2亿至 10.2亿，扣非净利润亏损8.6亿至 9.6亿，公司因为财务造假、未披露控股股东资金占用而戴帽，在控股股东不变更的前提下，这2个问题属于一票否决的原则问题，另外，公司主营业务为氯碱、粘胶纺织业务，属于典型的周期行业，行业供求以及价格分析最关键，利润表现主要看PVC、烧碱产品的价格表现，公司利润的高光时刻都是产品价格的峰值时刻，

比如，21年公司还披露PVC同比上涨31.27%、22年价格稍微下跌就只披露走势而没有数值了，典型的报喜不报忧啊，

由于2个原则性问题，不打算在它身上浪费太多时间了，冲着营收规模与国资背景去的朋友，重点关注一下行业层面的供需变化，周期行业难在拐点的判断。

*ST恒宇：24年营收预计1.6亿–2亿，净利润盈利2,300万元–2,850万元，扣非净利润盈利1,170万元–1,720万元，与*ST导航一样，也是军工股，但戴帽原因是主要产品审价下降幅度大，导致23年营收与净利润为负，24年主要产品受价格调整幅度影响小，才实现业务扭亏为盈。

从字里行间看得出，公司的产品后续还是面临不小的价格下调压力，虽然24年财报公布后，大概率可以摘帽，但公司已经长年没有增长了，与其他ST股相比，虽然说不上烂，但远说不上优秀，这么多年还在原地踏步，至少管理层在业务开拓上，是能力平庸的，博摘帽可以玩玩，拿久一点还是算了吧。

*ST名家：24年营收预计1.2-1.4亿，净利润亏损1.4-1.8亿，扣非净利润亏损1.4-1.8亿，公司主营景观照明，主要客户为政府以及城投公司，属于TO G业务，10亿应收账款收不回，明明是靠关系的业务，偏偏要取名XX科技，靠关系的业务很容易人走茶凉或是反腐落马，工程项目型的业务尤其如此，业务稳定性不佳。

ST汇金：24年预计亏损2.3亿–2.95亿，近2年营收严重萎缩，盈利能力也不稳定，今年还因为财务造假被戴帽，虽说是国资背景，但在形势面前也不顶用啊。

ST先河：24年预计亏损7,950 万元–15,900 万元，因财务造假被戴帽，管理层有道德品质问题的，基本不用看。

经营不善，就会导致各种各样的问题，如果经营得好，坑就要少得多。穷生罪恶，富长良心，形势好犯罪率低，幺蛾子少，形势不好，就各种坑蒙拐骗出来了。

*ST吉药：24年营收预计3.2亿—3.6亿，净利润亏损5亿—8.5亿 ，扣非净利润亏损4.4亿—7.9亿 ，化工业务已瘸，医药业务为中药，毛利率倒还行，就是营收规模不断萎缩，本人对中药股不感兴趣，也搞不懂古老经验与科学之间的联系。

ST金鸿：24年营收预计11亿–16亿，净利润亏损1.35-2.07亿，扣非净利润亏损1.15-1.97亿，公司主营天燃气业务，大本营在湖南衡阳，经营净现金流年年为正，但一个天燃气业务却经营得年年亏损，这里面有不少的猫腻，具体原因自己去猜。

*ST长方：24年营收预计4.6亿–5.8亿，净利润亏损4200-5000万，扣非净利润亏损5600-6400万，子公司财务造假、对抗监管，虽然母公司认错态度好，但至少也说明内控能力差，主营业务做LED照明的，行业没啥子门槛竞争激烈，扣非净利润年年亏损，没啥兴趣看下去了。

精进电动：24年营收预计11.5-13.5亿，同比增长32.8-55.9%，净利润亏损3.5-4.6亿，同比减亏20-39.3%，扣非净利润亏损3.9-5.2亿，同比减亏14.86-36.15%，

新能源汽车3大件，除了电池有一定壁垒，电机、电控都是低门槛、高度同质化的，这也决定了公司业务的低毛利，

新能源汽车高潮已过，接下来就是优胜劣汰了。

裕太微：净利润预亏1.75-2.49亿，扣非净利润预亏2.1-2.85亿，奇葩的是只说受益于半导体回暖和2.5G以太网物理芯片的放量，营收有大幅增长，却没说增长多少，是临近放假无心搬砖，还是证券部请的临时工代笔？

公司营收快速增长，多个产品线开始放量，自研技术与国际巨头不分伯仲，国内仅此一家的以太网物理层芯片上市龙头（盛科是交换机芯片），国产替代率正处于长期抬升的起步阶段，由于风口以及行业地位的稀缺性，近期被各路机构投资者踩破门槛，更是受到国家半导体基金的关注。

只是由于研发、市场开发费用高企，才使得今年亏损有所扩大，如果公司停止研发，是可以立马盈利的，但公司在战略上此时停止投入绝对是错的，等各项技术获得相对领先或新业务布局达到预期目标，研发费用占营收的比例就会降下来，盈利的问题不大。

百利天恒：24年营收预计58亿，同比大增932%，净利润36亿实现扭亏为盈，扣非净利润35.5亿，同比增加43.6亿，公司取得炸裂业绩的原因为：核心产品收到海外合作伙伴的首付款8亿美元，首付款不可撤销、不可抵扣。

公司是一家创新药公司，核心产品为双抗 ADC(BL-B01D1)抗肿瘤药物，与全球肿瘤医药领域跨国巨头药企 BMS共同开发，并达成独家许可与合作协议，潜在总交易额最高可达 84 亿美元(首付 8亿美元，近期或有付款5亿美元，里程碑付款71亿美元)，本次公司与 BMS 交易刷新了全球 ADC 类药物单品交易总价的纪录，也创下国内创新药 Licenseout 交易的首付款及总交易额双项记录，是首款成功出海的双抗 ADC 新药。2024年3月，公司已收到由 BMS 支付的8亿美元首付款。

看起来很厉害的样子，可是我不懂创新药，近期有大佬大呼25年是创新药的元年，那我也只看戏吃瓜了。

重仓医药的私募大佬近年来被干到想哭，这几天看到医药大佬开始讨论集采的药效与质量，看来医改与市场的天平正慢慢开始产生新平稳。

奥比中光：24年营收预计5.6亿，同比增长55.5%，净利润亏损6000万，同比减亏78.25%，扣非净利润亏损1.16亿，同比减亏64.19%，又是一家风口上的稀缺公司，脚踩机器人与人工智能2大风口，同样是门槛被踏破，可惜估值已高。

智翔金泰：24年预计营收2862-3163万，同比大增2511-2262%，业绩基数太小，增长能不能持续还另说，净利润亏损7.3-8.58亿，同比减亏7-8%，扣非净利润亏损7.38-8.65亿，同比减少6-9%，又是一家研发费用高企的创新药公司，看不懂产业前景去投资的话风险巨大，

常识告诉我，创新药的高研发需要高售价作为补偿，不然，资本、市场哪来的动力花费巨资去搞研发？坊间说集采针对的是仿制药，创新药是另一套定价机制，我也不懂真假。

奇安信：24年营收42-45亿，同比下降30-34.81%，净利润同比亏损12.5-14.5亿，扣非亏损14.5-16.5亿，公司的安防业务下滑主要受经济周期以及财政预算的影响，

公司创始人与360的红衣大炮是3721、360时期的创业伙伴，也就是说，3721、360的种种流氓行为以及商业的低底线都有公司创始人的一份“功劳”，单是这样的企业文化就可以直接拉黑了，

一家企业如果不为社会创造价值，反而寻思着旁门左道、不顾社会后果地发展各种小贷业务，那这样的企业注定要被大众所抛弃的，别看短期赚得盆满钵满，比如巨亏的360、以及错过N个机会的某度。

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